1. 준비통화 정의
외환 보유고는 외화, 채권 또는 금과 같은 자산입니다. 외환은 무역과 투자를 촉진하거나 국내 환율에 영향을 미치기 위해 중앙은행과 금융 기관에 의해 보유됩니다. 준비 통화의 지위는 조정된 외화 준비금 프로그램의 일부로 특정 통화가 대량으로 보유됨을 의미합니다.
국제통화기금(IMF)는 다음으로 정의하고 있습니다. 국가는 국제수지 수요를 충당하고, 외환시장에 개입하고, 국내 경제 대리인에게 외환 유동성을 제공하고, 국내 통화에 대한 신뢰를 유지하고 외국인 차입을 용이하게 합니다. 따라서 준비금은 일반적으로 국제 결제에 널리 사용되는 통화로 표시되며 글로벌 외환 시장에서 널리 거래됩니다.
20세기 후반에 국가들이 외화보유고를 주로 금과 은에서 외화로 전환함에 따라 가장 큰 준비통화는 강력한 재정 안정성의 역사를 가진 경제적으로 영향력 있는 국가에서 발행한 통화가 되었습니다. 일반적으로 준비 통화는 자유롭게 유동적이고 쉽게 전환할 수 있으며 독립적인 중앙은행에서 발행하고 글로벌 비즈니스 거래에서 널리 사용됩니다. 대부분의 주요 상품, 부채 의무 및 국제 금융 거래는 미국 달러(USD)로 가격이 책정됩니다. USD는 세계 기축 통화 목록의 최상위에 있으며 전 세계 대부분의 비국내 계약 및 거래에 사용됩니다. 많은 양의 예비 자산을 보유하면 국가가 외채 의무를 상환할 수 있는 가능성이 높아질 수 있습니다. 결과적으로 준비금이 많은 국가는 일반적으로 우대 차입 금리를 받습니다. 대부분의 국제 부채는 대출 비용과 기대 수익률의 안정성을 유지하기 위해 USD로 유지됩니다. 이러한 의무를 이행하려면 USD 준비금이 필요합니다. 많은 국가에서 USD를 비축하는 또 다른 이유는 공개 시장에서 USD를 사고 팔아 자체 통화 가치를 조작하여 과도한 공급 또는 수요를 생성하기 때문입니다. 중앙은행은 수입 및 수출 활동에 관여하는 국내 기업의 유동성을 유지하기 위해 준비 통화를 요구합니다. 정부는 대규모 상업 거래에서 교환 수수료를 줄이기 위해 준비금을 사용합니다. 많은 국가들, 특히 저개발 국가들은 높은 인플레이션 기간 동안 국내 통화의 평가 절하를 헷지(Hedge)하기 위해 기축 통화를 사용합니다.
2. 세계 준비 통화 종류
국제통화기금(IMF)에 따르면 미국 달러는 할당된 글로벌 준비 통화의 59.15%를 차지하며 유로는 20.48%로 두 번째로 널리 사용됩니다. 다른 주요 준비 통화는 일본 엔, 영국 파운드 스털링(Pound sterling, Pound sterling, 중국 위안화, 캐나다 달러, 호주 달러 및 스위스 프랑입니다. IMF는 또한 USD, 유로, 인민폐, 엔, 파운드를 포함한 5개 통화 바스켓을 기반으로 하는 공식 통화 준비금을 강화하는 데 사용되는 금융 자산인 특별 인출권(SDR, Special Drawing Rights; 국제 통화 기금 가맹국이 국제 수지 악화 때 담보 없이 필요한 만큼의 외화를 인출할 수 있는 권리) 형태의 추가 준비금 자산을 제공합니다. SDR은 필요할 때 수령국이 회원국의 준비 통화에 상응하는 가치를 요구할 수 있는 권리를 부여하는 예비 자산입니다.
최근 미국의 통화정책 확장과 국가 부채 수준이 점점 더 높아짐에 따라 USD가 지배적인 글로벌 준비 통화로서의 지위를 유지할 수 있는 능력을 중심으로 새로운 논의가 전개되었습니다. IMF는 “미국 달러의 지배력은 지속될 것 같다. 그러나 급격한 변화의 역사적 선례는 디지털 통화의 출현 및 새로운 지불 생태계와 같은 새로운 발전이 준비 통화의 새로운 환경으로의 전환을 가속화할 수 있음을 시사합니다.”라고 언급했습니다.
일부 암호화폐 애호가들은 비트코인이 디지털 예비 통화가 될 것으로 예상하고 있지만 중국과 같은 다른 국가에서는 잠재적으로 비슷한 목표를 가지고 자체 통화의 디지털 버전을 개발하고 있습니다. USD는 단기간에 주요 글로벌 준비 통화로서의 자리를 잃을 것 같지는 않지만 금은 USD보다 오랫동안 그 자리를 지켜왔으며 이는 향후 세계 경제 시스템에 큰 변화의 잠재적 기회가 있음을 보여줍니다.
3. 준비통화로서의 달러
전후 미국이 지배적인 경제 대국으로 등장한 것은 세계 경제에 막대한 영향을 미쳤습니다. 한때 한 국가의 총생산량을 나타내는 미국의 국내총생산(GDP)은 세계 경제 생산량의 50%를 차지했습니다. 그 결과 미국 달러가 세계 통화 준비금이 되는 것이 이치에 맞았습니다. 1944년 브레턴우즈 협정 이후 44개국의 대표단은 미국 달러를 공식 준비 통화로 채택하기로 공식적으로 합의했습니다. 그 이후로 다른 나라들은 환율을 달러에 고정시켰고 당시 달러는 금으로 교환할 수 있었습니다. 골드 백 달러(Gold-Banked US Dollar, 금으로 쉽게 교환이 가능한 달러)는 상대적으로 안정적이었기 때문에 다른 국가들이 통화를 안정시킬 수 있었습니다.
처음에 세계는 강하고 안정적인 달러의 혜택을 받았고 미국은 자국 통화의 유리한 환율로 번영했습니다. 외국 정부는 골드 백 달러가 통화 준비금을 지원하지만 미국이 미국 국채로 보유하고 있는 부채로 뒷받침되는 달러를 계속 인쇄할 수 있다는 사실을 완전히 깨닫지 못했습니다. 미국이 지출 자금을 조달하기 위해 더 많은 돈을 인쇄함에 따라 달러를 뒷받침하는 금은 줄어들었습니다. 달러의 통화량 증가는 금 보유 수준을 넘어 외국이 보유하고 있는 통화 보유액의 가치를 떨어뜨렸습니다.
미국이 고조되는 베트남 전쟁과 위대한 사회 프로그램에 자금을 지원하기 위해 계속해서 종이 달러로 시장을 넘치게 함에 따라 세계는 조심스러워졌고 달러 준비금을 금으로 전환하기 시작했습니다. 이러한 현상은 금-달러 디커플링(The Gold-to-Dollar Decoupling)이라고 정의되었습니다. 금으로의 전황이 너무 광범위해서 닉슨 대통령은 개입하여 금본위제에서 달러를 분리하지 않을 수 없었고, 이는 오늘날 사용되는 변동 환율에 자리를 내주었습니다. 얼마 지나지 않아 금의 가치는 세 배가 되었고 달러는 수십 년 동안 하락하기 시작했습니다.
미국 달러는 주로 국가들이 많은 양을 축적하고 여전히 가장 안정적이고 유동적인 교환 형태라는 사실 때문에 세계의 통화 준비금으로 남아 있습니다. 모든 종이 자산 중에서 가장 안전한 미국 국채에 의해 뒷받침되는 달러는 여전히 세계 상거래를 촉진하기 위한 가장 상환 가능한 통화입니다. 이러한 이유로 미국 달러가 곧 붕괴될 가능성은 거의 없습니다.
